铁合金2020市场前景:小反弹可能很难改变
  • 发布日期:2019-08-14 12:37 作者:极速快三官网 浏览量:150
  •   今年下半年,锰硅已成为黑色系统中&#;最脆弱的品种,价格下降近5个月,几乎没有反弹。2018年新;的螺纹标准的实施极大地刺激了钢厂对锰硅的需求,从上到下,合金和上游锰矿的价格都大幅上涨,刺激了生产能力的大幅增长。这也导致了今年产能过剩的严重后果。根据锰矿的数据,今;年,1-10,月锰矿进口量比去年同期增长了25,%以上。根据相关信息网站,锰矿港口库存也创下了历史新高。今年年初,不到3极速快三官网00万吨增加到11月底。进口和库存的快速增长使得锰矿的价格从年初的60元/吨下降到每吨35元!。40%以上的锰矿进口商。在今年下半年几乎失&#;去了所有员工,甚至失去了信用证贸易。

      另一方面,锰硅合金自身供过于求的危机不亚于锰矿,尤其是在价格暴跌之前。危机发生后很难恢复。当时下游螺纹产量的爆发导致了锰硅合金需求在短期内的快速增长。由于原材料成本持续&#;低、,锰硅企业的利润在5-6月达到了近年来的最高水平。并刺激所有等待和、观察到的建,筑能力投入生产。当时,几乎所有的锰硅生产能力在中国开始生产。毫无疑问,这远远超出了下游&#;钢铁工业的需求。;到目前为止,锰硅期现货价格开始大幅下跌。

      长期和急剧下降的关键是锰硅和锰矿在下降过!程中的反;馈和亏损之间的矛盾。在锰硅成本中,锰硅的下降占50%以上,导致锰矿的下降,导致锰;硅合金难以寻求坚实的成本支持。而这种下跌并没有!导致!锰矿价格的同时下降,而锰硅生产公司在初期并没有带来任何生产能力,即使在后期的实时成本高于工厂价格。公司也期待着下降的成本,并没有立即选择停止生产。锰矿进口周期特别长,价格反馈不够快,进口商已!经习惯了短期亏损,因此没有停止。从顶部到!底部的刚性供;应使锰业在&#;五个。月内无法提升任何反弹。今年年初,我们准确地认为今年将是锰硅、的、重要洗牌。期。过去正常水平的低价和低、利润将不足以削减产量。只有较低的价格和较低的利润,甚至行业的大部分损失,才能有效地迫使多余的生产退出。

      硅铁和锰硅最大的区别在于硅&#;铁的成本很、高,这使得硅铁的价格在今年的成本线上徘徊!在成本线上。然而,没有、明显的下降。硅铁的成本主要是由非常固定的电费组成的。一旦价格下;降到成本。线的上端,制造商将更快地选择关闭生产,而不是继续阻力。从基本的角度来看,今年硅铁&#;的供求状况没有太大变化。供应正在进行不断调整。

      事实上,仅仅,从硅铁的供求模式来看,去年的供求是相对稳定的,应该保持小幅波动。,然而,去年属于学费支付阶段的现象是期货成熟过程中不可避免的痛苦。痛苦过后,市场参与者很&#;快就达到了理性。在钢厂利润丰厚、时尚的情况下,。可以认识到原材料的故事,为硅铁的波动提供土壤,但钢厂的低利润;是正常的。所谓的新闻骚动今年变得越来越难以影响市场.而现金参与硅铁!的现象也逐渐增多,接近交付时的变化现象也明显减少。这些因素导致今年的价格更接近供求,在稳定;的供求条件下,硅铁;价格、的低波动是有,意义的。

      对于锰硅来说,在长期下跌之后,价格预计将在短期内出现相当大的反弹。根据我们在广西的最新研究,广西的所有锰硅公司都遭受。了损失,合金库存非!常有限。在高利润转为负值后,一些企,业准备利用这一机会进行短期维修和停产,。少量开关炉的灵活边际产量确实有关闭,的余地。如果明年广西的!电价政策不友好,就不排除大量停产的可能性。在需求方面,钢铁厂对原材料的冬季储存是一个不可避免的问题。短期内释、放的需求预计将对已经有限的库存产生影响。预计明年第一&#;季度,随着产量的减少和库存的,减少,锰;硅价格将在年底前出现分阶段反弹。

      但我们对反弹的高度和时间并不乐观。,一旦反弹的时间和高度超出预期,价格就会非常危险。我们一直认为,锰产业的下&#;降是过去2~3年来!长期积。累的,结果,从上!游锰矿到下游硅锰的产量过高。这些容量的调整必须有两个因素:低利润和时间。因此,&#;首。先,锰行业在短期内逆转反弹的高度和时间将是短期的。

      此外,锰矿产能的调整还需要更多的时。间。外国矿,山的减产时间不会这么快。外国矿山也参与;了程序和其他考虑因素,尽管目前的价、格可能低于非主;流矿山的成本线。但现在停产还为时;过早。近年来,矿山已经消耗了大量的库存,这些库存将采用较少的装运或更少的装运方式等待,但不会很快停止减产。近年来,外国矿山在年底前面临着完成销售目标的压力,因此很难解决短期锰矿问题。一旦锰硅价格在短!期内反弹,确实会导致锰矿价格。上涨,但这将导致锰矿产量的放缓。此外,锰硅反弹的一个重要先决条件;是,减产对锰矿的需!求是不利因素。可以预见,&#;锰硅的利,润将在短期减产后恢复,然后再生产。锰硅价格仍将处于小周期,但延迟了锰矿的清除。

      最后,我们坚持认,为,锰硅的,真&#;正逆转只能期待两种情况、:第一,非主流锰矿的产量在持续低!价格下完全清除,然后等待机会重大反弹。类似于2016年底。二是锰硅需求。端迎来了实际长期效益,如2018年新的螺纹标准市常如果没有这两种情况,任何反弹都是短暂的,我们;不确定2020年是否会出现这两种情况。投资者;应密切关注这两种情况。在时间点上做更多的事&#;情要比等待短;期好的发酵要困难得多。长期的建议仍然采取高和短的思路。长期以来,锰硅已经下跌了很长一段时间,试图复制底部。任何轻微的好处都可能被过度解读和掌握预期的差异。直到有一。个真正&#;的逆转迹象。

      我们认为硅铁生产问题处于缓慢过程中,但尚未得到充分解决。今年,粗钢产量的预期增长仍在逐步&#;缓解矛盾,这仍然依赖于交付库的象征性短期维修和今年粗钢产量的预期增长。然而,、这些因素!只能缓解,但不能;解决产出较高的问题。&#;相反,早期的拖。延推迟了产能的节奏。硅铁期货价格预,计将在短期内波动,直到产量缓慢下降。

      但与锰硅相比,我们认为硅铁的逆转时间较早。究其原因,主要是因为硅铁公司对刚性成本较为敏感,而且该行业的健康状况还、没有达到市&#;场份额的水平。在,成本线附近波,动近半。年后;,宁夏、内蒙古等主要生产区出现了越来越多的关闭信息。此外,硅铁工业在下游具有较强的讨价还价能力。在大型工厂!库存被消化后,预计会有更多;的行动引领反弹。

      硅铁在20。20年、的不确定性可能是陕西省硅铁生产的变化。近年来,陕西。煤炭、电力、硅铁、兰炭、,金属、镁循环产业链的成本很低,整体利润的改善也有资金扩,大生产。扩大的目标是选择硅铁行业,硅铁行业过去需要购买和投资。陕西省硅铁矿热炉型大于30000kVA,不;超过。45000kVA。一些市场低估了陕西硅铁的生;产能力。在未来,市场将看到陕西越来越多的&#;硅铁生产。陕西自己的金属镁产业不再能够消耗这么多硅铁。流出压力将逐渐增加、。

      陕西循环产业链中最大的问题是企业!对硅铁成本不敏感。由于终端产品和利润主要是金属镁,如果金属镁的利润下降,即使硅铁的利润更好,它也会选择停止生产;相反,如果金、属镁更好。即使是硅铁的损失也会坚持生产。因此,面对这!一特点,即将发挥更重要作用的产区!,很难指导投资者判断市常第二,在过去两年的环境风暴后,内蒙古和宁夏的环境保护值得关注。铁合金设备的污染相!对较小,但与硅铁相比,铁合金设备,的污染程度高于硅铁。最后,陕西硅铁自然块能否转化为、交&#;割潜力,降低期货市场价格中心也是目前资金和现货交易商最关心的问题。;目前,宁夏和内蒙古制造商的交货成本略高于陕西,但陕西企业缺乏人力资源。制造商不愿意将自然块与销售习惯,或人力限制结;合起来。关键仍然是,如果明年有合适的利润空间或相关的交易者一起工作,陕西将有很大的潜力。在交付库中可能会发现,越来越多的陕西硅铁产品,并影响磁盘价格。

      明年,我们预计硅铁的波,动性将增加其基本面所决定的价格重心,但向上的步伐仍取决于钢铁产业链上的蛋糕数量&#;。建议投资者在短!期内密切关注硅铁生产的变化,并等待向上拐点的驱动。提交人:东方证券期货。